Unternehmenssteuerreform und Kapitalmarktreaktionen: Lehren aus der Steuerreform 2001
Zusammenfassung der Projektergebnisse
Das Forschungsprojekt analysiert mehrere empirische Aspekte der Unternehmenssteuerreform 2001. Vor der Reform war aufgrund der steuerlichen Behandlung von Auslandsgewinnen die Dividendenzahlung steuerlich benachteiligt. Innerhalb des Projektes wurden empirische Indizien gesammelt, die die empirische Bedeutung dieser Diskriminierung unterstreichen und die durch die Steuerreform erzielte Verbesserung in Richtung des Ideals der Finanzierungsneutralität dokumentieren. Ein weiterer Einfluss auf das Ausschüttungsverhalten ging auch durch die Übergangsvorschriften der Steuerreform aus. Im Rahmen des Projektes wurden der Umfang sowie die Aufteilung dieser Ausschüttungen auf verschiedene Unternehmenstypen analysiert. Die Analyse von börsenorientierten Unternehmen zeigt einen signifikant negativen Einfluss des Hauptaktionärs auf die Höhe der Dividende, wenn dieser Steuerausländer ist. Die durch unerwartet hohe Ausschüttungen verursachten Körperschaftsteuerausfälle des Jahres 2001 gingen auf nicht-börsennotierte Kapitalgesellschaften zurück. Ein Hauptaugenmerk des Projektes richtete sich auf das Ex-Dividend-Day-Verhaltens deutscher Aktientitel. Es konnte gezeigt werden, dass es keinen Strukturbruch im Ex-Dividend-Day-Verhalten im Zusammenhang mit der Steuerreform 2001 gegeben hat. Die weitere Analyse ergab, dass der empirische Befund eines ungewöhnlich hohen Effektes vor der Reform, der in einem prominent publizierten Papier behauptet wurde, als empirisch nicht robust verworfen werden musste. Der vollständige Übergang zur Freistellung von Auslandsdividenden, die von deutschen Kapitalgesellschaften vereinnahmt werden, hat teilweise Aktivitätsklauseln in deutschen Doppelbesteuerungsabkommen ausgehebelt. Es konnte gezeigt werden, dass dies zu einer stärkeren Attraktivität der begünstigten Länder für passive Anlagen deutscher multinationaler Unternehmen geführt hat.
Projektbezogene Publikationen (Auswahl)
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(2007): "When Taxation Changes the Course of the Year: Fiscal-Year Adjustments and the German Tax Reform of 2000-01", Fiscal Studies, 28(3), S. 367-377
Blasch, Frank und Alfons J. Weichenrieder
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(2007): The Ex-Dividend-Day Effect and the German Tax Reform of 2000/2001, Arbeitspapier der Goethe-Universität Frankfurt
Klautke, Tina
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(2008): Steuerreformen und Unternehmensentscheidungen, Finanzwissenschaftliche Schriften 117, Frankfurt am Main: Verlag Peter Lang
Blasch, Frank
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(2009): The Taxation of Passive Foreign Investment: Lessons from German Experience, CESifo Working Paper Series Working Paper Nr. 2624
Ruf, Martin und Alfons J. Weichenrieder
