The Macroeconomic Determinants of the Term Structure of Illiquidity Premia
Statistics and Econometrics
Final Report Abstract
Die Liquidität eines Wertpapiers hat einen Einfluss auf den Preis des Wertpapiers. Dieser Einfluss lässt sich jedoch empirisch oftmals mit gängigen Liquiditätsmaßen nur in Krisenzeiten nachweisen. Ziel des Projektes war es zu verstehen, welche Liquiditätskomponente abhängig von den makroökonomischen Rahmenbedingungen gepreist ist und sich daher zur Beschreibung der Liquidität von Wertpapieren unterschiedlicher Fristigkeit eignet. Unsere Ergebnisse zeigen sehr deutlich, dass der Erwartung der Investoren über die zukünftige Entwicklung der Liquidität eines Wertpapiers in verschiedenen Marktbedingungen sowohl auf Anleiheals auch auf Aktienmärkten eine entscheidende Rolle zukommt, die in der Literatur zu Preiseffekten von Liquidität bis dato vernachlässigt wurde. Durch eine geeignete dynamische Vorhersage der Liquidität eines Wertpapiers können wir die preisrelevante Liquiditätskomponente in Wertpapierpreisen besser identifizieren. Außerdem entwickeln wir statistische Tests, die einen Vergleich der Vorhersagegenauigkeit zwischen verschiedenen Modellen zur Vorhersage von individueller Wertpapierliquidität ermöglichen.
