Buy and Build-Strategien von Private Equity Gesellschaften
Final Report Abstract
Obwohl BBS eine wichtige Vorgehensweise der PE-Investoren darstellen, wissen wir bislang sehr wenig über die Motive und Beweggründe auf der einen Seite sowie auf der anderen Seite über ihren Einfluss auf die Performance der Zielunternehmen. Unser Projekt, das auf einem umfangreichen Datensatz von europäischen Transaktionen im Zeitraum 1999-2008 basiert, liefert wichtige Einsichten in dieses nahezu unerforschte Gebiet. Das bessere Verständnis für die Rolle von PE-Investoren ist auch in der aktuellen wirtschaftspolitischen Diskussion wichtig, insbesondere in der durch die Finanzkrise verstärkten Debatte über die Rolle und die Regulierung der Private Equity-Funds, die in den letzten Jahren ein wichtiger Bestandteil europäischer Volkswirtschaften geworden sind. Zu den Kernergebnissen des bearbeiteten Projektes gehört die Erkenntnis, dass Buy and Build-Strategien zum Zwecke der Industriekonsolidierung durchgeführt werden. Ferner wird durch die BBS das Ziel verfolgt, Effizienzgewinne im Plattformunternehmen zu realisieren. Im Hinblick auf die Add-on-Unternehmen hat sich gezeigt, dass BBS für kleinere Unternehmen mit einem niedrigen Umsatzwachstum möglicherweise eine einmalige Chance eröffnen, einen „stärkeren“ Partner in der Gestalt des Plattformunternehmens zu finden. Addon-Unternehmen stellen außerhalb der BBS sonst kein interessantes Übernahmeziel weder für strategische Partnerschaften (durch M&A-Transaktionen) noch für direkte PE-Beteiligungen dar. Bei unseren Untersuchungen finden wir Hinweise, dass PE-Investoren (in den BBS- Strategien, aber auch generell) eine gute Selektion treffen, aber nicht unbedingt die operationelle Performance ihrer Portfolio-Unternehmen stärken.
Publications
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Buy&Build-Strategien: Werttreiber in Private-Equity-Portfolios, in: M&A-Report, ZEW und Bureau van Dijk Electronic Publishing
Borell, Mariela
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Private Equity im Mittelstand: Mythos und Realität, in: Müller, Klaus-Peter; Steffens, Udo (Hrsg.): Die Zukunft der Finanzdienstleistungsindustrie in Deutschland, 1. Auflage, Frankfurt am Main: Frankfurt School Verlag, 2008, S. 263-281
Grote, Michael H.
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The next big wave is not about to come – Private Equity and the German ‘Equity Gap’. in: Bundesverband Alternative Investments Newsletter, 2009, Vol. 8, Nr. 1, S. 34-36
Bannier, Christina E.; Grote, Michael H.
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[2010], Do private equity investors help distressed companies to become healthy or do they trigger financial distressVICO scientific meeting, 8.-9. Juli 2010 ZEW Klausurtagung, 23. Juli 2010
Mariela Borell und Tereza Tykvová
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[2010], How do industry characteristics and persistence shape private equity investments? FIRB-RISC CONFERENCE. “Research and entrepreneurship in the knowledge-based economy”. 7.-8. September 2009. KITeS-Cespri, Bocconi Universität, Milano, Italien Brown Bag Seminar, 4. November 2009, Goethe-Universität Frankfurt am Main Campus for Finance - Research Conference, 13. Januar 2010, WHU, Vallendar
Mariela Borell, Tereza Tykvová und Claus Schmitt
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[2010], Private equity-backed mergers and acquisitions: the case of buyand-build strategies in Europe
Mariela Borell
